尽管新能源车销量不停加多肯德基神秘顾客，2023年渗入率有望新高，然而上游锂资源却运行了狂跌情景。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，短暂加多的市集需求，推高了关联锂资源的价钱，以致严重脱离了本体供需情况。

当今价钱的不停下落，仅仅各大新能源车企花落拓气梳理好上游产业链之后，着实供需关系的归来。

这也给许多关联从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废俱举的2023年，得益一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下落68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比下落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等要素影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅下落，产量和销量虽正常增长，但由于居品全体毛利率下落，导致公司盈利才能缩小。

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

字据公司的功绩预报，聚积三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源联系、无关的上市公司，纷繁追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很访佛，爆发式的产能涌向市集，世界打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研举止时称，刻下公司产能诓骗率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司统共投产节律以及新建产能节律较原贪图有所放缓。

几乎和修猪舍一个逻辑。

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

财富欠债表线路，公司固定财富和在建工程的余额，也曾从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用多半的投资性资金进行产能的修复，但并莫得得到相应的报酬。

二、目田现款流

目田现款流是一家公司真确不错用来进入再出产的现款，代表了公司着实的盈利才能，不外严格兴味兴味上的目田现款流诡计公式比较复杂，普通投资者诡计起来比较繁琐。

为了浮浅领会，星空君用简化公式来诡计：现款流量表中的辩论性现款流量净额减去购建固定财富、在建工程、无形财富的现款流，二者的差不错约就是目田现款流。

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发缓期、彭胀期的企业，新建出产线等固定财富投资比较大，导致目田现款流垂死，是不错领会的。

然而，要风雅趋势，目田现款流长期为负数的情况下，公司补充的路线频繁惟有两个，联系我们一是借款，二是增发。

目田现款流得不到改善，借款往往很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时候需要一两年起步。

是以，星空频繁会指示投资者要温雅目田现款流的趋势，要是是负数越来越小，则诠释是有可能转正，从而结束真确的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据起首：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。瞻望全年利息开销有可能在15亿傍边。

谈判到公司“正常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常施展），15亿的利息开销本体上远超公司承担才能，有资金链断裂的风险。

与满足自身生存需要的消费相比，现阶段的珠宝消费动力多属于“自我犒赏”的享乐型消费、“婚庆/赠礼”的社交型消费和“保值增值”的投资型消费，因此珠宝门店销售人员能否提供满足顾客期望的产品和服务是能否提高品牌竞争力的重中之重。

根据IPSOS (益普索市场研究集团) 在2011年编制行业报告显示，宝联为香港十大保洁与环保服务商之一，为了在香港继续保持市场领导者地位及实现公司的愿景，宝联致力于为客户以及一般市民提供24小时的保洁及环境服务。

四、两大板块的短期预期

聚积公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司刻下六氟磷酸锂出产时间为第四代，单吨资本放置才能处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司获取时间淘气，已结束量产，以前有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可平直接纳三氯化磷畅达响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本结束自供。刻下六氟磷酸锂已踏实出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能共计达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比普及30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的捏股比例将由35.20%加多至70.29%，结束对新能源电板业务的加快整合。刻下，广西宁福二期15GWh电板风景已开工修复，公司以前将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君合计公司最大的问题不是时间和产能，而是价钱。

过程很长一段时候的雕悍助长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，也曾到了拼价钱、拼质料的时间。

多氟多的上风是实时切入了能源电板限制，幸免行为上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得赫然的上风，依然存在着生涯压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项有缱绻王人有可能影响发展，要是前期新增的产能和并购无法带来饱胀的营收和效益，公司在结束最终盈利之前肯德基神秘顾客，先被资金链拖垮了。